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低息配资开户以政策工具箱的灵活性来对冲不确定性

尽管面临外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，但随着稳经济、稳就业政策措施加快落地见效，中国主要经济指标有望保持平稳运行。

国家统计局将于6月16日发布5月份宏观经济数据。机构分析，工业、消费、投资等多项经济指标亮点频现，国民经济应变克难稳定运行，发展质量持续提升。

第一财经研究院发布的最新一期“第一财经首席经济学家信心指数”为50.50，回归50荣枯线以上。经济学家们认为，中美贸易谈判出现积极信号，短期内国内经济景气度回暖。接下来应进一步提振信心、扩大内需、深化开放、强化创新，将外部的压力转化为转型升级的动力。以政策工具箱的灵活性来对冲不确定性，以产业链供应链的韧性来抵御外部的冲击。

工业生产景气度保持平稳

第一财经首席调研结果显示，5月工业增加值同比增速预测均值为5.85%。

从先行指标来看，国家统计局发布的数据显示，5月份制造业PMI为49.5%，比上月上升0.5个百分点。制造业生产经营活动预期指数为52.5%，比上月上升0.4个百分点，制造业企业对近期市场发展信心总体保持稳定。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，5月份PMI指数出现回升，表明加紧实施更加积极有为的宏观政策综合成效已开始显现。生产指数、采购量指数、新订单指数均出现回升，表明在多项政策综合效应下，企业预期趋向改善，生产经营活动有回暖迹象。同时也要注意到，价格指数仍小幅回落，表明市场供大于求格局仍较突出，需求收缩导致的宏观经济总量失衡尚未改变。

财通证券宏观首席分析师陈兴表示，5月全国制造业PMI回升，主要分项指标中，产需双双回升，原材料和出厂价格均有下行，库存原材料升、产成品降。从5月以来的中观高频数据来看，汽车半钢胎和全钢胎开工率同比增速均有所下降；化工产业链开工率同比增速涨多跌少；六大发电集团耗煤同比增速有所回落。整体来看，工业生产景气度保持平稳。他预计，5月工业增加值同比增速降至6%。

华泰证券首席宏观经济学家易峘预测，5月工业增加值同比增速或升至6.2%左右。5月制造业PMI回升0.5个百分点，其中新出口订单PMI边际改善，显示5月中美关税战降级后出口及生产活动回补。

北京大学国民经济研究中心发布的报告指出，5月日内瓦中美经贸高层会谈取得实质性进展，超高关税问题得以缓解，中美间贸易往来较4月份部分修复。宏观政策组合拳、工业企业盈利改善和以旧换新计划的消费刺激将为规模以上工业增加值提供支撑。中美贸易摩擦、工业品价格低迷及房地产市场疲软将对增速形成制约。预计5月规模以上工业增加值同比增长6.0%，较上期下降0.1个百分点。

社零环比增速有望加快

参与第一财经首席调研的经济学家对5月社会消费品零售总额同比增速预测均值为4.85%。

中信证券分析，2024年同期基数走高，或对5月社会消费品零售总额同比增速构成一定拖累。分商品看，在“国补”和“618”大促的带动下，家电、通讯器材类商品消费或延续较好表现。预计5月社零同比或增长4.4%左右。

民生银行首席经济学家温彬表示，5月份，节日需求释放带动相关服务业表现良好，加之促消费政策持续发挥作用，社零环比增速有望加快。但由于去年同期基数较高，预计同比增速小幅回落。从行业来看，在节日效应带动下，居民旅游出行、餐饮消费等较为活跃，铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等行业商务活动指数明显回升，且均位于扩张区间。从主要商品看，以旧换新政策持续推动下，汽车销售走势平稳向好。

中国汽车工业协会11日发布的数据显示，今年前5个月，汽车产销量同比增长均超10%。其中5月份，中国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%。

中国汽车工业协会相关负责人表示，我国经济总体保持平稳增长，经济运行向新向好，内需空间不断扩展，外需市场更加多元。今年以来，“两新”政策加力扩围加快落地、持续显效，叠加车企新品投放、多地车展促销等利好因素，助力汽车市场消费活力加速释放。5月份，新能源汽车继续快速增长，汽车出口增速有明显提高。

基建投资保持较快增速

参与第一财经首席调研的经济学家对5月固定资产投资增速的预测均值为3.96%。

5月以来，新增地方政府专项债券发行规模超过4400亿元，创下年内新高。当月建筑业商务活动指数为51%，继续保持扩张态势。随着地方政府新增专项债券发行逐渐提速，叠加超长期特别国债启动发行，财政资金支持扩大有效投资的资金力度有望进一步加大。据浙商证券宏观研究团队测算，5月新增专项债券投入基建的比例约为72%，较上月小幅提升。

兴业银行首席经济学家鲁政委在参与第一财经首席调研时表示，基建投资方面，第二季度以来政府债发行再次提速，国家发改委提到“力争6月底前下达2025年‘两重’建设和中央预算内投资全部项目清单”，预计基建投资在财政支撑下仍将保持较快增速。房地产投资方面，30城商品房销售面积同比降幅收窄至1%左右，土地成交仍较低迷，建筑用钢成交仍然偏弱，指向5月房地产投资跌幅或进一步扩大。制造业投资方面，4月设备工器具投资累计增速较前值回落了0.8个百分点，设备更新政策对制造业投资增速的支撑可能边际放缓。

中金公司宏观团队预计，前5个月固定资产投资累计同比增长4.0%。虽然关税局势缓和，但不确定性仍将影响制造业投资，累计同比增速或微降至8.7%；5月国家统计局PMI中，土木工程建筑业新订单指数明显上升至49.0，沥青实物量改善幅度强于水泥、螺纹，叠加2024年同期基数较低，广义基建累计同比或仍在10.5%以上；5月30日大中城市商品房销售面积同比降幅边际改善，同时钢材表观消费量和水泥出货量季节性回落，房地产开发投资累计同比降幅或持平于10.3%。

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